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特变电工:光伏电站和多晶硅是今年下半年

作者:admin 发布时间:2019-06-04 浏览次数:

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特变电工于7月30日发布2013年半年度报告:上半年,公司实现营业收入115.05亿元,同比增长17.02%;实现营业利润6.26亿元,同比增长26.71%;实现利润总额7.62亿元,同比增长23.73%;实现归属于母公司所有者的净利润6.75亿元,同比增长23.38%;每股收益0.26元。公司拟通过配股筹集不超过人民币40亿元,其中不超过人民币25亿元用于偿还银行贷款,短期融资券和中期票据,其余用于补充工作首都。

  点评:

上半年盈利能力和费用控制平稳,配股有利于降低财务费用

公司上半年综合毛利率为17.35%,同比增长0.6个百分点;期间费用率为11.32%,同比增长0.3个百分点。销售费用率和管理费用率与上年同期相比变化不大,财务费用增加56.33%。上半年,公司经营现金流出净额26.75亿元,同比增长24.8%;存货52.47亿元,同比增长59.5%。截至6月底,资产负债率为65.23%,同比增长6.2个百分点。供股将有助于降低财务成本。

传统业务稳中有进,下半年预期向好

上半年,公司变压器业务收入为47.87亿元,同比增长1.74%,毛利率为22.91%,同比增长0.06个百分点;电线电缆业务收入27.05亿元,同比增长23.52%,毛利率10.31%,同比下降1.41个百分点;建筑承包工程业务收入16.7亿元,同比增长47.06%,毛利率23.81%,同比增长5.52个百分点。

随着特高压交付,设备价格反弹的预期以及海外项目进入收获期,预计公司传统业务收入的增长率和盈利能力将在下半年进一步提升。那一年。

  光伏业务改善明显,下半年有望超预期

上半年,公司光伏产品及配套工程业务实现营业收入11.21亿元,同比增长28.61 %,毛利率为8.94%,同比增长7.25个百分点。光伏业务的收入和盈利能力显着提升。上半年,公司在新疆投入了大量约200MW的发电厂。下半年BT项目的增加将增加电站业务的利润率。近期,国内光伏市场支持政策得到了深入的引入,电站环节将成为优先利益环节。作为电站发展的领导者,公司具有区域和集成优势,预计电站业务将成为业绩增长的引擎。该公司的多晶硅生产成本进一步降低。这条12,000吨的生产线预计将在第三季度全面投入运营。届时,该公司的多晶硅生产成本将降至世界最低水平,并且可以预期多晶硅周转和市场份额增长。

  盈利预测与估值

我们预计2013 - 2015年EPS分别为0.47,0.64和0.78。目前的股票市盈率分别为16.84倍,12.52倍和10.28倍。对于公司光伏业务的广阔前景,我们认为该公司具有估值优势并维持“增持”评级。


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