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阳光电源:光伏电站,逆变器两轮加速前进

作者:admin 发布时间:2019-06-01 浏览次数:

维持增持评级并提高目标价。在这一年中,电站的冲击和2014年的分布预期推动公司的逆变器业务正在改善,电站EPC业务正在迅速扩张。我们预计2013至2015年阳光电力公司的每股盈利分别为0.53,1.33和1.60元(与之前的预测相比)。 0.49,0.76,0.95增加8%,75%,68%),维持超重评级。考虑到国内光伏市场的不断扩大,我们在2014年给予公司30倍的市盈率,目标价格上调至40元。

预计电站的匆忙和分布预期会增加需求,盈利能力将继续恢复。光伏上网电价的下降导致阳光电力第四季度逆变器出货量激增,而对分布式市场的需求将继续推动大型发电厂并继续推动销售。由于最初的分销将由大型工业和商业屋顶主导,它仍然是公司的主要大中型逆变器,因此我们认为公司的产品结构和市场份额(1/3)将保持稳定,2014年销售增长根据行业增长率,估计费率为50%。该公司的产品模型不断升级,降低成本有利于盈利能力的显着恢复。我们认为公司的逆变器净利润率将在2014年恢复到10%左右的正常水平,这将大大高于2013年。

电站的EPC业务迅速扩大。该公司的电厂EPC业务盈利能力确定,酒泉朝阳和三阳项目将在年内完成,确认收入超过6亿元。预计惠阳和辉煌项目等剩余储备项目将于2014年完工。我们认为公司的储备项目已足够。预计2014年电厂建设潜力约为300MW,2014年收入识别规模将迅速扩大。

催化剂。分布式细化政策的引入;公司电站EPC项目的进展情况。风险因素。终端客户将逐步从大型电站切换到分布式电站;国内光伏电站建设规模受政策不确定性的影响。


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